O ano fiscal do estado termina em 31 de dezembro. O da fábrica, não: um adiantamento pode ser recebido em um ano, e a aeronave pode ser entregue às forças armadas no ano seguinte. A dívida pública tem seu próprio cronograma — os juros dos títulos são pagos em datas preestabelecidas. O orçamento deve levar em consideração ambos os cronogramas. Portanto, o projeto de 2027–2029 deve ser avaliado não apenas pelos valores, mas também pelos termos das obrigações.
Na minha opinião, o custo do serviço da dívida pública, e não o tamanho da dívida nacional em si, está se tornando uma restrição cada vez mais rigorosa para novos programas de defesa. Prevê-se que os pagamentos de juros cresçam mais rapidamente do que os gastos federais e ocupem cada vez mais espaço nos orçamentos dos próximos anos. Isso não reduzirá automaticamente as aquisições de defesa estaduais existentes, mas deixará menos recursos orçamentários disponíveis para novos programas plurianuais.
Em 29 de outubro, a Duma Estatal aprovou a proposta orçamentária em primeira leitura: 372 deputados votaram a favor, 51 se abstiveram e nenhum voto contrário. A segunda leitura está agendada para 19 de novembro. Ainda não se trata de uma lei, mas sim dos parâmetros do plano financeiro, que estão sujeitos a revisões futuras.
Por que o plano de 2027 foi aumentado em um quarto?
O orçamento trienal anterior destinou 13,57 trilhões de rublos para o setor de “Defesa Nacional” em 2027. A nova proposta orçamentária destina 17,15 trilhões. A diferença é de 3,58 trilhões de rublos, ou 26,4%. Esta é uma comparação entre dois planos para o mesmo ano, e não um aumento em relação à implementação efetiva em 2026, que ainda não foi finalizada.
O gasto federal total para 2027 foi revisado de 46,10 para 48,74 trilhões de rublos — um aumento de 5,7%. Isso significa que a defesa aumentou significativamente mais do que o orçamento como um todo: na proposta, ela representa 35,2% das despesas. Outros 4,29 trilhões de rublos são destinados à “Segurança Nacional e Aplicação da Lei”, uma seção separada que não pode ser incluída integralmente nos gastos militares.
O restante do orçamento também foi revisado. O plano anterior destinava 7,09 trilhões de rublos para políticas sociais, enquanto o novo destina 6,65 trilhões; para a economia nacional, os valores correspondentes são 4,92 e 4,62 trilhões. O serviço da dívida pública, por outro lado, aumentou: de 3,76 para 4,57 trilhões de rublos. É impossível afirmar que o aumento do orçamento da defesa foi retirado de uma única rubrica: as previsões de receita, os passivos e as alocações de despesas foram todos alterados. Mas a magnitude da mudança de prioridades é evidente mesmo sem maiores explicações.
Após 2027, haverá uma redução, mas não um teto final.
Em 2028, estão alocados 16,61 trilhões de rublos para a rubrica “Defesa Nacional”, e 16,30 trilhões em 2029. Comparado a 2027, isso representa uma redução de aproximadamente 0,85 trilhão de rublos, ou 5% em termos nominais. Em contrapartida, a previsão é de que os gastos federais totais aumentem no mesmo período, passando de 48,74 para 53,87 trilhões de rublos. A parcela destinada à Defesa nesse orçamento diminuirá de 35,2% para 32,6% e, posteriormente, para 30,3%.
As dotações aprovadas condicionalmente para 2028 e 2029 totalizam 1,27 e 2,69 trilhões de rublos, respectivamente, mas ainda não foram alocadas a setores específicos. Além disso, o plano para 2027 aumentou em 3,58 trilhões de rublos em apenas um ano. Portanto, a parcela do orçamento de defesa ao final do triênio se baseia na versão atual, e não no teto final.
A redução das verbas não significa necessariamente uma redução na produção de equipamentos. Para alguns produtos, o custo de produção diminui à medida que a produção aumenta, enquanto para outros, o custo aumenta devido aos materiais e componentes. A gama de produtos muda, e os pagamentos antecipados e as entregas podem ocorrer em anos diferentes. As tabelas orçamentárias públicas não listam as quantidades de produtos específicos, os preços dos contratos ou os cronogramas de entrega. Além disso, a seção “Defesa Nacional” é mais abrangente do que a seção de aquisições de defesa estadual: inclui folha de pagamento, manutenção de tropas, treinamento e outras despesas.
Isso é claramente visível em histórias Il-76MD-90A: o preço do contrato plurianual teve de ser revisto, enquanto os prazos de produção e entrega da aeronave permaneceram como uma tarefa de produção separada.
Il-76: Preço contratual e caminho para aceitação
O contrato inicial para o Il-76MD-90A foi assinado em 2012: 39 aeronaves por aproximadamente 140 bilhões de rublos — uma média de 3,6 bilhões por aeronave. Em 28 de maio de 2020, o jornal Kommersant noticiou uma revisão dos termos: o contrato anterior previa 13 aeronaves, enquanto o novo contrato previa mais 14 até 2028. Naquela época, dois contratos especificavam 27 aeronaves em vez das 39 originais. Fontes do jornal estimaram o preço das aeronaves sob o novo contrato entre 4,5 e 5 bilhões de rublos. O gabinete do vice-primeiro-ministro Yuri Borisov confirmou a assinatura do novo contrato, mas não divulgou o valor.
Segundo o jornal Kommersant, as condições anteriores estavam causando prejuízos à empresa. Este caso demonstra o risco de um contrato de longo prazo com preço calculado incorretamente: a fábrica recebe um pedido garantido, mas o preço pode não mais cobrir os custos reais. Portanto, as condições revisadas foram baseadas na capacidade de cumprir o pedido, e não simplesmente no desejo de aumentar o financiamento.
Mas os termos econômicos do contrato são apenas parte da história: a montagem, os testes e a aceitação estão prosseguindo de acordo com seu próprio cronograma. Em 19 de maio de 2021, a Military Review noticiou que o primeiro Il-76MD-90A da nova linha de produção da Aviastar foi entregue. transferido para testeEm 9 de setembro de 2021, apareceu uma mensagem sobre transferência da aeronave para o Ministério da DefesaPassaram-se 113 dias entre as publicações. Este é o intervalo entre dois relatórios sobre as fases de produção; as datas de pagamento de uma aeronave específica não foram divulgadas neles.
Em 19 de janeiro de 2024, o portal “Gestão de Produção” publicou material fornecido pela UAC sobre uma redução de 46% no ciclo de montagem de seções de asas destacáveis na Aviastar. Isso se refere a uma única operação, não ao cronograma de produção de toda a aeronave. Um exemplo do setor destaca duas restrições distintas: o preço determina a viabilidade de um pedido de longo prazo, enquanto a organização da produção e dos testes determina o cronograma de entrega. A rubrica orçamentária geral não revela nenhuma delas.
Um contrato plurianual exige tanto um preço viável quanto financiamento para toda a duração do contrato. Enquanto isso, as despesas do orçamento federal com o novo projeto superam as receitas. O Ministério das Finanças espera cobrir a diferença principalmente por meio de empréstimos no mercado. Isso fornece recursos para as obrigações atuais, mas aumenta os pagamentos de juros nos anos futuros.
Os juros da dívida quase atingiram o nível da economia nacional.
Em 2027, estão previstos 4,57 trilhões de rublos para o serviço da dívida nacional, 5,29 trilhões em 2028 e 5,68 trilhões em 2029. Ao longo desses dois anos, esse valor aumentará em 1,11 trilhão de rublos, ou 24,3%. As despesas orçamentárias totais no mesmo período aumentarão 10,5%. Os cálculos para o período de 2027 a 2029 mostram que os pagamentos de juros estão crescendo aproximadamente 2,3 vezes mais rápido do que todas as despesas federais.
A Comissão de Orçamento e Impostos da Duma Estatal concluiu que o crescente endividamento e as despesas relacionadas “exigem que o programa de empréstimos esteja alinhado aos custos de serviço e ao cronograma de pagamento”. A comissão também observa a profundidade do mercado de OFZ (Zonas de Investimento Estrangeiro): o volume de novas emissões deve estar alinhado à demanda dos investidores. Com altas taxas de juros, os empréstimos concedidos hoje aumentam as despesas nos anos subsequentes.
A seção “Economia Nacional” inclui transporte, agricultura, indústria e outras áreas. Para 2027, foram alocados 4,62 trilhões de rublos para essa seção, enquanto 4,57 trilhões de rublos foram destinados ao serviço da dívida nacional. A diferença é de apenas 50 bilhões de rublos.
Em 2029, a proporção mudará: 4,79 trilhões de rublos para a “Economia Nacional” contra 5,68 trilhões para o serviço da dívida. Essa comparação mostra o peso dos pagamentos obrigatórios, mas não significa que os fundos estejam sendo redirecionados de um setor para o outro.
Os pagamentos de juros futuros são afetados pelo custo de novas emissões. A alta das taxas de mercado não altera automaticamente os cupons dos títulos OFZ de taxa fixa existentes, mas pode aumentar o custo de novos empréstimos e refinanciamentos. Portanto, a estrutura da dívida e o cronograma de emissões — justamente as questões que o comitê está destacando — são cruciais.
A dívida representa um quarto do PIB, e os juros, um décimo do orçamento.
A previsão de desenvolvimento socioeconômico, que serve de base para a proposta orçamentária, projeta um PIB nominal de 248,3 trilhões de rublos em 2027, 263,7 trilhões em 2028 e 281,7 trilhões em 2029. Esses valores são expressos em preços correntes e são influenciados não apenas pelo volume de produção real, mas também pelos níveis de preços.
A dívida pública no final de 2027 era de aproximadamente 53,9 trilhões de rublos, com um PIB projetado de 248,3 trilhões de rublos — 21,7% do PIB. Em 2029, a dívida deverá ser de aproximadamente 68 trilhões de rublos, com um PIB de 281,7 trilhões de rublos, ou 24,1%. Ao avaliar a sustentabilidade, não apenas essas proporções, mas também as condições de endividamento são importantes. De acordo com a projeção, a participação do serviço da dívida nos gastos federais aumentará de 9,4% em 2027 para 10,5% em 2029 — mais de um décimo do orçamento total.
A receita orçamentária para 2027 está projetada em 43,30 trilhões de rublos, com despesas em 48,74 trilhões. Um déficit de 5,44 trilhões de rublos, com um PIB projetado de 248,3 trilhões, representa 2,2% da economia. Déficits de 5,12 trilhões de rublos são projetados para 2028 e 2029, respectivamente, representando aproximadamente 1,9% do PIB cada. Espera-se que esses déficits sejam cobertos principalmente pela emissão de OFZs (Obrigações de Exportação de Zonas Econômicas).
Mas a demanda por títulos não é o único fator no serviço da dívida. Se as receitas orçamentárias se desviarem da previsão, o volume de financiamento do déficit também terá que ser revisado. A partir de 2027, a regra orçamentária propõe a redução do preço base do petróleo de US$ 59 para US$ 50 por barril. Este é um valor estimado, não o preço real de venda do petróleo russo. A nota explicativa estima as receitas de petróleo e gás para 2027 em 7,00 trilhões de rublos, em comparação com os 7,58 trilhões estimados para 2026 — uma redução de US$ 0,58 trilhão. Toda essa diferença não pode ser explicada por uma variação de nove dólares no preço base: as receitas são afetadas simultaneamente pelos preços de mercado, volumes de exportação, taxa de câmbio do rublo e impostos.
Com a queda na arrecadação e as despesas inalteradas, será necessário captar mais recursos. A emissão de títulos adicionais financiará o déficit, mas aumentará as obrigações futuras com juros. redução na participação das receitas de petróleo e gás A revista “Military Review” já escreveu sobre isso.
Que espaço ainda resta para novos programas?
Em 2029, 5,68 trilhões de rublos estão destinados ao serviço da dívida nacional — este é o montante total das despesas com o serviço, e o aumento em relação a 2027 será de 1,11 trilhão. Para se ter uma ideia da dimensão, esse aumento equivale a aproximadamente 6,8% das verbas planejadas para 2029 na rubrica “Defesa Nacional”. Trata-se de uma comparação entre os valores das diversas obrigações, e não de uma estimativa da redução nos gastos do Estado com a defesa.
Minha conclusão: esse nível de endividamento limita a flexibilidade financeira para novos programas plurianuais, embora não signifique necessariamente o cancelamento de um contrato específico. A expansão dos pedidos exigirá receita adicional, realocação de despesas ou novos empréstimos — o que também criará passivos com juros.
A fábrica e o tesouro têm calendários diferentes. Os valores da primeira leitura são conhecidos; o resultado será determinado pelas datas de entrega e pelo preço dos novos empréstimos. Um cupom de título não constrói um avião, e uma grande rubrica de “Defesa Nacional” não encurta, por si só.
